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国泰君安(香港):保持基建行业优秀市场评级——国泰君安新浪财经

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  • 2019-08-21
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简介据国家统计局统计,2018年1月-11月城市固定资产投资609267亿元,同比增长5.9%,比预期增长0.1个百分点,比2018年1月-

    据国家统计局统计,2018年1月-11月城市固定资产投资609267亿元,同比增长5.9%,比预期增长0.1个百分点,比2018年1月-10月的5.7%增长0.2个百分点。仅去年11月,中国经济增长了7.7%,下降了0.3个百分点。我们认为有几点值得讨论。第一,民营固定资产投资1-11月份的增长率为8.7%,比2018年1-10月的增长率低0.1个百分点,并保持在8%以上。随着高端制造业投资预计在2018年加速,政府支持私人投资的政策加快,我们预计2018年私人固定资产投资的增长率将保持在8%以上。其次,基础设施投资总增长率为3.7%,与2018年1-10月的3.7%基本持平。其中,水管理投资增长率从10月的-4.1%提高到11月的-4.4%,铁路运输投资增长率从10月的-7.0%下降到11月的-4.5%。第三,1-11月份的房地产开发投资增长率为9.7%,与2018年1-10月的9.7%的增长率相当,高于预期。即使考虑到房地产市场的调控力度依然强劲,投资年增长率也有可能高于预期。我们将2018年的房地产投资增长预测上调至9%。11月份,固定资产投资的增长主要是由制造业投资和房地产投资的增长带动的,超过了预期。资本投资的增长率仍然没有大幅度反弹,这证实了我们先前的判断,即如果不显著改善投资基金的增长,资本投资的增长率将难以大幅度提高。但是,在12月13日的政治局会议上,有人提到,我们应该以“稳定”为第一步,并希望放宽适当的货币和财政政策,更加有力地支持资本投资,资本投资的增长率可能略有提高。12月5日,发改委发布了《关于支持企业优质直接融资,进一步提高企业债券服务实体经济能力的通知》。安排专人对接、专项审计,有利于行业内龙头企业进一步提高市场集中度。我们预计,到2018年,基础设施投资的增长率将回升至4.5%,而该行业的主要收入将比这更快地增长。目前,中国铁路建设公司(01186HK)、中国铁路公司(00390HK)、中国建设国际(03311HK)和中国通信建设公司(01800HK)将维持其“购买”评级。责任编辑:李双双

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